兴证国际证券7月10日发布对吉利汽车的研报，摘要如下：维持买入评级，目标价13.0港元。年行业压力不减，主要来自于国五国六的切换以及宏观经济的不景气。我们在之前的报告中多次提过，在行业整体增速放缓、竞争加剧的前提下，行业将出现整合，市场份额有望向强势企业集中。这一过程会相对曲折漫长，但是我们看好吉利汽车在技术、车型、平台等方面的布局，未来有望体现其综合优势，获取更多市场份额。由于上半年销量和价格都不乐观，我们下调公司-年的EPS分别至1.02元、1.19元和1.41元，下调幅度分别为30.6%、30.4%和25.4%；同时下调目标价至13.0港元，相当于年9.6倍PE，维持买入评级。19年上半年月销量持续走低，各车型销量均有不同幅度的下降。受到国五国六切换以及行业持续竞争加剧的影响，年上半年公司录得总销量65万辆，同比下降15%，只完成全年销量目标的43%，表现不佳。6月，公司总销量为9.1万辆，同比下降约29%；其中在中国市场的总销量为8.4万辆，同比下降33%左右。分车型来看，19年上半年各车型销量均有不同幅度的下降，在5、6月份期间帝豪GS、帝豪GL、远景SUV、远景轿车销量同比降幅达52%-64%。从销量份额来看，博越及新帝豪维持34%左右的总销量占比；新车型缤瑞、缤越销售份额从18年11月的14%增长至17.2%。预计19年上半年净利润下滑40%，同时下调销量目标至万辆。截至年6月，公司预期实现净利润约40亿元，同比下滑40%左右。净利润远低于预期，主要是受量价齐跌所产生的负面影响。此外，基于19年上半年中国市场整体销量大幅下跌，为应对整体行业产能过剩以及需求复苏周期拉长，公司主动减少经销商库存，将原定19年销售目标由万辆下调10%至万辆。预计19年上半年净利润下滑40%。截至年6月，公司预期实现净利润约40亿元，同比下滑40%左右。相较于18年公司在销量增长和单价提升双驱动下净利润录得增长，19年公司受行业持续下行的影响较大，汽车整体销量下跌超出预期，单台售价下跌。19年上半年月销量持续走低，各车型销量均有不同幅度的下降。19年上半年公司录得总销量65万辆，同比下降15%，只完成19年全年销量目标的43%，表现不佳。6月份，公司总销量为9.1万辆，同比下降约29%；其中在中国市场的总销量为8.4万辆，同比下降33%左右。分车型来看，19年上半年各车型销量均有不同幅度的下降，在5、6月份期间帝豪GS、帝豪GL、远景SUV、远景轿车销量同比降幅达52%-64%。从销量份额来看，博越及新帝豪维持34%左右的总销量占比；新车型缤瑞、缤越销售份额从18年11月的14%增长至17.2%。下调19年销量目标，主动减少经销商库存。基于19年上半年中国市场整体销量大幅下跌，为应对整体行业产能过剩以及需求复苏周期拉长，公司主动减少经销商库存，将原定19年销售目标由万辆下调10%至万辆。
转载请注明：http://www.fingerad.net/ljsdzz/11061.html
