治疗白癜风的知名专家 https://m.39.net/disease/a_5951583.html来源：格隆汇机构：华创证券评级：强烈推荐目标价：16.9港元事项：吉利公布11月批发销量，全月14.3万辆，同比+1%、环比+10%。评论：批发符合预期，保持同比微增，内销时隔12个月之后首次转正。11月公司批售14.3万辆，同比+1%、环比+10%，保持10月的微增趋势（10月为+1%），预计数据继续略好于行业。其中出口3,辆，同比+2%、环比+6%，保持稳定；内销14.0万辆，同比+1%，是公司年11月开始同比下滑之后的首次正增长。截至前11月，公司累计批售万辆，12月再销售12.8万辆即可完成全年万辆的目标。预计渠道库存环比增加，库销比略增。预计公司本月上险11.0-12.0万辆，对应渠道库存增2.0万-3.0万辆（11月1.1万），库存系数变动0.4至0.1个月，即库销比预计上升，我们认为主要为12月备货所致。吉利11-12双月商务政策平稳，继续延续2季度以来的渠道管理政策取向，经销商提车及库存压力平稳。分车型看，边际增量主要来自于远景系列，远景系列也是上月销量回升的主要因素：1)远景SUV（现名远景X6），1.1万辆，同比-2%、环比+40%；2)远景X3，1.3万辆，同比+26%、环比+16%；3)远景轿车，0.9万辆，同比-33%、环比+17%。其余车型基本保持环比增长。其中，博越2.2万辆（同比+13%、环比+4%），缤越1.3万辆（同比+27%、环比+2%），热度延续。领克合计1.4万辆，同比+15%、环比+1%，领克03继续保持在0.7万辆水平。根据测算，11月吉利（含几何，不含领克）销售均价7.7万元，同比-0.14万元、环比+0.18万元。?新产品丰富。未来9个月，吉利预计有6款新车待上市，包括ICON、领克05、领克06、商务MPV、Preface轿车、几何B。其中潜在走量车型主要为A0级SUVICON（缤越姊妹车）、A级轿车Preface、A0级SUV领克06。近期将发布的车企预计为ICON、领克05。多款新车布局，有助于公司获取增量，保持市场热度。投资建议：吉利作为自主龙头，国内份额、中高端车型、海外市场皆有充足成长空间。我们维持预计公司19-20年归母净利92亿、亿人民币，同比-27%、+55%，取1港币兑0.89元人民币，对应19-20PE13.7倍、8.9倍，19-20PB2.6倍、2.1倍。维持年目标PE15倍，维持16.9港元目标价，对应年PE9.7倍，维持“强推”评级。风险提示：国内宏观经济不及预期、乘用车需求回暖不及预期、领克销量回暖不及预期、新车型销量爬坡不及预期。
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